Владимир Каданников был не просто знаменитым на всю страну «красным директором». Фактический хозяин ВАЗа, он больше всех ратовал за развитие отечественного производства легковых машин. С его уходом отрасль потеряет мощного лоббиста, а флагман отечественного автостроения может превратиться в обычное сборочное предприятие по выпуску корейских или китайских машин.
Отставка Владимира Каданникова всколыхнула рынок. Она казалась неожиданной и непонятной. Версий было множество, но ни одна из них официально не подтвердилась. Сам Каданников в беседе с корреспондентом «Профиля» заявил, что говорить на данную тему будет только после 22 декабря (на эту дату назначен совет директоров предприятия, который должен назначить нового генерального директора и прояснить дальнейшую стратегию завода). Все опрошенные нами эксперты — бывшие и нынешние работники завода, партнеры и компании-конкуренты, аналитики — либо ничего толком не знают, либо также обязались хранить молчание.
Но пока производители и продавцы машин терялись в догадках, бурную активность проявили игроки фондового рынка. С того момента, как стало известно об отставке Каданникова, акции АвтоВАЗа стремительно пошли в рост. На момент написания статьи цена голосующей акции составляла $36,75. При этом в течение последних двух лет бумаги компании показывали далеко не самую лучшую динамику, а их стоимость никогда не достигала $30 за акцию (цена, которую аналитики считают справедливой, — около $20).
Сейчас аналитики разных инвестиционных компаний рекомендуют держать акции АвтоВАЗа, ожидая, что их дальнейший рост будет определяться улучшением ассортимента продукции завода. Но сама по себе отставка генерального директора смены ассортимента еще не означает, тем более что пока завод живет своей обычной жизнью и к разработке новой стратегии сможет приступить не раньше чем через месяц-полтора. Однако инвесторы, недоверчивые от природы, уверены: смена собственника уже произошла. И новая команда поведет завод совсем по другому пути.
В шаге от пропасти
Сторонний стратегический инвестор вряд ли захотел бы сейчас стать владельцем ВАЗа. Завод работает на полную мощность, продает 100% произведенной продукции (718 тыс. автомобилей в прошлом году), занимает 46% рынка всех новых машин в России. Однако чистая прибыль завода за 9 месяцев 2005 года (3,654 млрд. рублей) оказалась в 1,5 раза ниже по сравнению с аналогичным периодом 2004 года. Вместо прибыли от продаж, как в прошлом году, в этом ВАЗ получил убыток в 7,945 млрд. рублей.
На наш взгляд, при нынешней стратегии предприятия показатели в ближайшие годы будут ухудшаться. План внедрения до 2015 года предполагает разработку и постановку на конвейер новых моделей во всех классах, но такое сейчас под силу только мощным и устойчивым компаниям вроде Toyota, Ford или Mercedes. У ВАЗа же модели всегда запускаются на грани рентабельности и без достаточных средств, а потом стоят на производстве непозволительно долго («Приоре» например, уже семь лет, а она еще не запущена). Сроки внедрения затянуты из-за отсутствия инвестиций со стороны и необходимости ждать, когда отобьется вложенное. Собственных прибылей при цене машин в $4,5—7,5 тыс. и существующих объемах производства заводу явно не хватает. Поэтому новые модели ВАЗа, которые сейчас соответствуют требованиям рынка по внешнему виду и характеристикам, через 5—10 лет, когда они дойдут до конвейера, безнадежно устареют. Отставание от мирового автомобилестроения на десятки лет заложено уже в самих планах развития ВАЗа.
Реально дела на заводе, на наш взгляд, плохи как никогда. По словам Каданникова, при хороших финансовых показателях завод пришел к тому, что на 1 рубль его продукции приходится 93,7 копейки расходов, и необходимо теперь сохранять объемы реализации, максимально сокращая издержки. Это означает увольнение в этом году 20% сотрудников и снижение затрат на социальные нужды за этот же период на 850 млн. рублей. При этом точка безубыточности завода находится на уровне выпуска 550 тыс. автомобилей в год — недалеко от максимального объема производства (730 тыс.). «Достаточно снижения производства на 10%, и все прибыли и доходы исчезнут», — говорит Каданников.
Между тем продукция завода быстро теряет свое главное преимущество — ценовую доступность. Иностранные производители сегодня активно и целенаправленно осваивают сектор дешевых автомобилей. Да и производительность труда на ВАЗе оставляет желать лучшего: сейчас на нем 1,2 млн. человек (с учетом всех смежных производств) делают 718 тыс. машин. А по мировым нормам (или, скажем, японским) 300 работников должны изготавливать 1 млн. автомобилей.
Задолженность ВАЗа перед бюджетом с учетом пеней и штрафов на середину 2005 года составила 8,5 млрд. рублей. Нынешнее руководство завода полагает, что заводу необходимы инвестиции в размере не менее $250 тыс. в год. С таким грузом предприятие не заинтересует ни одного инвестора, не имеющего мощных дополнительных стимулов к тому, чтобы стать его владельцем.
Заинтересованная сторона
Иностранный инвестор ВАЗом сейчас также вряд ли заинтересуется. Хотя бы потому, что состав акционеров завода сейчас крайне непрозрачен. Согласно последнему годовому отчету компании, 38% акций принадлежит Автомобильному всероссийскому альянсу (AVVA), который, в свою очередь, на 86% принадлежит АвтоВАЗу. Центральное отделение Автомобильной финансовой корпорации владеет 24% — у самого ВАЗа 60% ее акций. 2% завода принадлежит Инвестиционно-финансовой компании (ЗАО ИФК), в которой ВАЗ владеет контрольным пакетом. Оставшиеся 36% акций находятся в свободном обращении.
Иностранные инвесторы от подобного перекрестного владения шарахаются, как черт от ладана. Зато для отечественных игроков такие схемы — дело вполне привычное. «Подобное случается и с акциями других компаний, но это не мешает им нормально торговаться», — говорит Вячеслав Жабин, аналитик «БрокерКредитСервиса». Если следовать такой логике, то новым владельцем ВАЗа может стать только российская компания, имеющая готовые планы по использованию производственных мощностей завода без осуществления немедленных крупных вложений.
По этой совокупности признаков сторона, заинтересованная в отставке Каданникова, просматривается легко. Это группа компаний «СОК», в которую сейчас входит 20 предприятий по производству автокомпонентов и несколько сборочных заводов. С ВАЗом у СОКа давние связи: группа поставляет на завод около 50% всех комплектующих, полностью владеет его сбытовой сетью и рынком вторичных запчастей для вазовских машин. Кроме того, по условиям беспошлинной сборки автомобилей на российской территории инвестор обязан в течение двух с половиной лет локализовать производство. А значит, более заинтересованного в ВАЗе инвестора сейчас найти трудно.
Пока СОК официально не признается в том, что стал новым хозяином Авто-ВАЗа. Сотрудник группы, с которым корреспондент связывался после отставки Каданникова, отказался от комментариев, хотя при этом его голос был полон нескрываемого оптимизма.
По неофициальным данным, группа уже владеет приличным (больше контрольного) пакетом акций завода, да и ее менеджмент давно участвует в управлении предприятием. Подтвердить или опровергнуть эту информацию «Профилю» не удалось. Но, по словам Жабина, фондовый рынок сейчас рассматривает версию с СОКом в качестве самой живой.
Маловероятно, что группа бросилась скупать акции ВАЗа только после ухода Каданникова — бумаги были дешевы в течение довольно длительного времени, и любой стратегический инвестор имел возможность скупать их мелким оптом. То, что происходит с акциями сегодня, — следствие спекулятивных операций. Кстати, по мнению Жабина, многие игроки сейчас скупают бумаги АвтоВАЗа именно в расчете на то, что в дальнейшем СОКу может понадобиться собрать более крупный пакет.
Новые горизонты
Неудивительно, что даже неподтвержденный приход на завод новой команды столь воодушевил игроков фондового рынка. «Стратегическая задача группы «СОК» — производство конкурентоспособных автомобилей на российских предприятиях и для российского потребителя в партнерстве с ведущими мировыми автопроизводителями. СОК располагает всеми необходимыми ресурсами для ее реализации», — говорит президент группы «СОК» Рустем Шиянов. Возможная стратегия группы на ВАЗе вполне очевидна — заморозить затратные новые проекты и переключиться на лицензионную сборку. Тогда у завода, который аналитики сейчас называют одним из самых недооцененных предприятий на российском рынке, появится реальный шанс сильно увеличить капитализацию. И резким противником именно такой стратегии развития до недавнего времени был Владимир Каданников.
Экономически планы СОКа вполне оправданны. Сборка лицензионных машин обходится в 3—6 раз дешевле собственного производства, а ее окупаемость выше в 2—3 раза. Например, на разработку и запуск «Калины» ВАЗ потратил $600 млн. СОК же купил лицензию Kia Spectra, машины классом выше и современнее, и запустил ее на «ИжАвто» всего за $100 млн. У «Форда» на строительство завода под Питером с нуля и запуск Focus ушло $150 млн., а на постановку совершенно новой модели — всего $50 млн. При этом, как говорит аналитик группы «АвтоПроект XXI век» Владимир Самохвалов, можно купить самую свежую модель и сразу начать ее выпуск.
Группа «СОК» на днях объявила, что за пять лет реализации проекта Kia Spectra рассчитывает получить чистую прибыль в $200 млн. Для сравнения: в прошлом году «ИжАвто» на всех своих проектах заработал только $4 млн.
Чтобы отбить деньги, вложенные в ту же «Калину», необходимо продавать по 220 тыс. автомобилей этой модели в год. Лицензионные машины достаточно реализовывать десятками тысяч, а при объемах в 100 тыс. в год производство становится высокорентабельным. На сборке иномарок компании уже сейчас зарабатывают в России не менее 15%. А льготы на ввоз комплектующих, начавшие действовать с этого года, по словам Елены Сахновой, аналитика ОФГ, позволят им еще больше повысить рентабельность.
На подготовку производства нового автомобиля класса С ВАЗу требуется около $500 млн., примерно $400 млн. необходимо на реализацию других инвестиционных проектов и более $300 млн. — на модернизацию действующего оборудования и внедрение информационных технологий. А крупноузловая сборка, по словам Александра Агибалова, управляющего директора AG Capital, крупнейшего стороннего акционера ВАЗа, сегодня вообще не требует больших инвестиций. На требующиеся заводу деньги можно запустить десяток лицензионных моделей или построить три-пять полноценных сборочных заводов.
В пользу сборки говорит и тот факт, что спрос на отечественные автомобили сейчас постепенно падает. В прошлом году, по данным «Автосельхозмаш-холдинга», было продано на 0,2% меньше российских авто, а с начала этого года — уже на 6% меньше. «Покупатели стремятся обзавестись иномаркой, и эти новые автомобили во все большем количестве производятся или собираются в России», — говорит Александр Ковригин, председатель совета директоров «АСМ-холдинга».
Внедрение лицензионных моделей позволит ВАЗу заработать быстрые деньги, а заодно и научиться технологиям, которые в будущем помогут начать производство собственных авто. Подобный путь СОК уже опробовал. На Ижевском автозаводе группа свернула убыточные производства дешевых «од» и «фабул». Та же участь ждет вазовские «шестерки» и «четверки», которые СОК собирает на своей «Росладе» (их заменят китайские пикапы и джипы).
Группа добилась статуса эксклюзивного дистрибьютора корейской Kia, чтобы затем наладить сборку новой Rio, фактически отняв модель у калининградского «Автотора». Причем всего за $9,5 млн. и 10-процентный пакет акций «ИжАвто» приобрел в партнеры этого корейского производителя. Kia входит в группу Hyundai. Поэтому весьма вероятно, что этот производитель, чьи машины сейчас самые покупаемые в России, может прийти и на ВАЗ. Hyundai рвется в Россию, хотя тщательно маскирует свои интересы. Пока производитель рассматривает в качестве площадки под свои авто завод в Елабуге, на который претендует и VW. Азиатским автостроителям нужны рынки сбыта и повышение авторитета. А группе «СОК» — машины дешевого сегмента, где сейчас разворачивается настоящая борьба за потребителя и обещаются быстрые деньги.
Переход ВАЗа на лицензионную сборку будет означать практически окончательный уход в небытие отечественного автопрома советского розлива. На ГАЗе новый собственник, «Сибирский алюминий», уже выпускает вместо легендарной «Волги» индийский внедорожник Mahindra. На «Москвиче» разворачивается Renault. На УАЗе «Северсталь-Авто» собирает корейский внедорожник Rexton и подумывает о китайских джипах и пикапах. Из-за нехватки средств на разработку качественно новой продукции российские автозаводы уже фактически превратились в сборочные конвейеры иностранных концернов. ВАЗ этот переход делает последним.
Переход крупнейшего предприятия Самарской области - ОАО "АВТОВАЗ" - де-факто под контроль госструктур стал одной из наиболее оживлённо обсуждаемых тем последних дней. Уже известно, что примерно половину постов в совете директоров предприятия займут госчиновники. Высказываются предположения, что место председателя совета директоров может отойти заместителю генерального директора ФГУП "Рособоронэкспорт" Владимиру Артякову. Вчера журналисты попросили прокомментировать складывающуюся на автогиганте ситуацию самарского губернатора Константина Титова. Самарский губернатор сообщил, что на сегодняшний день "Рособоронэкспорт" уже контролирует 51% пакет акций предприятия. Сказал он также и другие интересные подробности главной темы текущего сезона.
По-видимому все же ВАЗ таки стал государственным.Но плохо это или хорошо-покажет время.Ясно только одно-СОКу не удалось монополизировать отечественный автопром.А очень бы хотелось.Вот в чем суть вопроса.
Давно пора было закрыть завод, либо перепрофилировать его на сборку японских или, на худой конец, корейских автомобилей. Росавтопром уже изжил себя, выпуская в свет недоделанные автомобили, которые уже устарели лет на 20-30. По цене эти автомобили доходят до новых иномарок, что просто пугает. За $10k купить ладу калину - это полный маразм. За такие деньги я лучше куплю подержанную иномарку в отличном состоянии, на которой проезжу еще лет 5-7 без всяких проблем. Или новую корейку типа акцента или нексии. В любом случае, это будет разумное вложение денег, ибо покупая калину я теряю комфорт и качество. Т.е., покупая калину - я покупаю телегу на колесах.
Прорыв автопрома? Да какой прорыв, даже подушек безопасности нет. Нет кондиционера, нет даже музыки в базовой комплектации. И я не удивлюсь, если купив калину человек едет в сервис и доделывает то, что не сделали на заводе.
После выпуска новости о том, что росавтопром сделал прорыв, выпустив калину, я решил поглядеть, стоит ли мне менять свою старенькую тойоту на этот прорыв. Прокатившись, посмотрев все досканально я пришел к одному выводу - машина новая, но устаревшая, лет на 30. Комфорта нет, качество нулевое. И это еще и стоит под 10 штук баксов! Лохотрон, дурят нашего брата.
Что меня пугает в этой стране, дак это то, что эти машины покупают! Впору создавать новые МММ, народ толпами пойдет вкладывать денежки в чужой карман...
Вы очень однобокий и совсем не дальновидный.
Чего Вы добьетесь закрытием ВАЗа?
Уже ведь закрыли 95% всех предприятий, чего-то производящих. Ну закроют Ваз - чего дальше? 10 миллионов человек, работаюших на Ваз (со смежниками) будут безработными. Это 10 миллионов потенциальных революционеров, преступников, эмигрантов, проституток etc. На какие шиши они будут покупать ваши иномарки? Ну будет одна сотая часть людей из этих 10 миллионов вапускать иномарки, и кто они будут? Неквалифицированные рабочие - всё за них уже придумано на Форде, Хонде и мерседесе. Вы хотите быть как турки или румыны?
Вы глаза откройте - почти все государственное имущество украли и скупили за копейки, вам промыли мозги рекламой и демократией, в том числе и "как хорошо утопить ВАЗ и организовать выпуск на его мощностях иномарок". А теперь государство назад все выкупает, только в миллион раз дороже. Вот это афёра! Вы поймите, не хватит всем уволеным с ВАЗА и других предприятий места на базаре торговать кастрюлями и вениками.
За такие деньги я лучше куплю подержанную иномарку в отличном состоянии, на которой проезжу еще лет 5-7 без всяких проблем так покупайте бу иномарку (собранную из трех в литве, или украденную у толстого бюргера в германии) и ездейте, тока денег заготовте побольше. Вас никто не заставляет ездить на Тазах. К томуже похоже и новое детище Ваза Вы видели тока на картинке, и по ней пытаетесь судить о машине.
Прорыв автопрома? - может и громко сказано, но прорыв. Да, отставали на 20 лет, теперь отстаем на 10. Между прочем государству с названием СССР, каким-бы плохим оно не было, приходилось вкладывать огромные деньги в оборонку, защищая 250000000. человек. В том числе и Вас. Ну не хватало денег на автопром. Зато раньше можно было в театр или кино сходить, а теперь только и думаешь - как бы бабла побольше заработать?, кому бы еще чего впарить?.
Как по Вашему должно существовать государство? Утотить свою промышленность, науку, исскуство? Пустить сюда китайцев, индусов, американцев и т.п.? А кто Вы тогда будите? Индусофин? А государство будет?
Ну на Ваш век мож еще и хватит, а Вашим детям че делать придётся? Ботинки чистить какому нибудь чан вангу?
Не, сдается мне что Вы или ребенок еще, или засланый казачек.
Вы очень однобокий и совсем не дальновидный.
Чего Вы добьетесь закрытием ВАЗа? Уже ведь закрыли 95% всех предприятий, чего-то производящих. Ну закроют Ваз - чего дальше? 10 миллионов человек, работаюших на Ваз (со смежниками) будут безработными. Это 10 миллионов потенциальных революционеров, преступников, эмигрантов, проституток etc. На какие шиши они будут покупать ваши иномарки? Ну будет одна сотая часть людей из этих 10 миллионов вапускать иномарки, и кто они будут?
Точно, а Вы предлагаете наотрывать благотворительных придприятий, которые будут выпускать воздух и получать за это деньги с народа, да? АвтоВАЗ не просто отдали госдарству, его отдали затем, чтобы государство уже сами решили что с ним сделать, чтобы избежать массовой безработицы.
Цитата:
Сообщение от SAAS
Неквалифицированные рабочие - всё за них уже придумано на Форде, Хонде и мерседесе. Вы хотите быть как турки или румыны?
Лучше собирать качественнный товар, нежели ошибки природы.
Цитата:
Сообщение от SAAS
Вы глаза откройте - почти все государственное имущество украли и скупили за копейки, вам промыли мозги рекламой и демократией, в том числе и "как хорошо утопить ВАЗ и организовать выпуск на его мощностях иномарок". А теперь государство назад все выкупает, только в миллион раз дороже. Вот это афёра! Вы поймите, не хватит всем уволеным с ВАЗА и других предприятий места на базаре торговать кастрюлями и вениками.
Собирать они тогда будут, кастрюли и веники, схоже по технологии со сборкой ВАЗов.
Цитата:
Сообщение от SAAS
За такие деньги я лучше куплю подержанную иномарку в отличном состоянии, на которой проезжу еще лет 5-7 без всяких проблем так покупайте бу иномарку (собранную из трех в литве, или украденную у толстого бюргера в германии) и ездейте, тока денег заготовте побольше. Вас никто не заставляет ездить на Тазах. К томуже похоже и новое детище Ваза Вы видели тока на картинке, и по ней пытаетесь судить о машине.
Я и езжу. А зачем денег? Мне только на бензин и на масло. Больше я ничего не вкладываю в машину. Она и так ездит хорошо, не в пример лучше ВАЗовских. Собрана она в японии, на заводе. Куплена с аукциона там же.
Что касается Калины, то на этом детище мне удалось прокатиться, когда я приехал на официальный тест-драйв, о чем писал в своем первом сообщении: После выпуска новости о том, что росавтопром сделал прорыв, выпустив калину, я решил поглядеть, стоит ли мне менять свою старенькую тойоту на этот прорыв. Прокатившись, посмотрев все досканально я пришел к одному выводу - машина новая, но устаревшая, лет на 30. Комфорта нет, качество нулевое. И это еще и стоит под 10 штук баксов! Лохотрон, дурят нашего брата.
Цитата:
Сообщение от SAAS
Прорыв автопрома? - может и громко сказано, но прорыв. Да, отставали на 20 лет, теперь отстаем на 10. Между прочем государству с названием СССР, каким-бы плохим оно не было, приходилось вкладывать огромные деньги в оборонку, защищая 250000000. человек. В том числе и Вас. Ну не хватало денег на автопром. Зато раньше можно было в театр или кино сходить, а теперь только и думаешь - как бы бабла побольше заработать?, кому бы еще чего впарить?.
Лично меня это государство никак не защищало. От него у меня только изжога была. Что касается кино и театра, то я и сейчас не заморачиваюсь куда сходить и на что. Захотел - сходил. А на счет того, как по больше бабла заработать я думаю в рабочее время, на работе, потому что работа такая. Что касается "не хватало денег", то и не надо было вобще что-либо открывать в этом случае. Как говориться, не умеешь - не берись.
Цитата:
Сообщение от SAAS
Как по Вашему должно существовать государство? Утотить свою промышленность, науку, исскуство? Пустить сюда китайцев, индусов, американцев и т.п.? А кто Вы тогда будите? Индусофин? А государство будет? Ну на Ваш век мож еще и хватит, а Вашим детям че делать придётся? Ботинки чистить какому нибудь чан вангу?
Вы утрируете. Речь шла исключительно об АвтоВАЗ-е.
Цитата:
Сообщение от SAAS
Не, сдается мне что Вы или ребенок еще, или засланый казачек.
Переход крупнейшего предприятия Самарской области - ОАО "АВТОВАЗ" - де-факто под контроль госструктур стал одной из наиболее оживлённо обсуждаемых тем последних дней. Уже известно, что примерно половину постов в совете директоров предприятия займут госчиновники. Высказываются предположения, что место председателя совета директоров может отойти заместителю генерального директора ФГУП "Рособоронэкспорт" Владимиру Артякову. Вчера журналисты попросили прокомментировать складывающуюся на автогиганте ситуацию самарского губернатора Константина Титова. Самарский губернатор сообщил, что на сегодняшний день "Рособоронэкспорт" уже контролирует 51% пакет акций предприятия. Сказал он также и другие интересные подробности главной темы текущего сезона.
Рособоронэкспорт вводит двух членов, еще будет Алешин (Роспром). Одного введет ВЭБ. Получается - четыре. Никак половина не набирается... Мало того, сложно себе представить, что ФГУП получил 51% акций. Из-за перекрестной схемы акционирования менеджмент фактически контролировал акционеров. Скорее всего, завод просто забрали в госсобственность. Так что в скором будущем нельзя исключать повышения пошлин на импорт иномарок...
Рособоронэкспорт вводит двух членов, еще будет Алешин (Роспром). Одного введет ВЭБ. Получается - четыре. Никак половина не набирается... Мало того, сложно себе представить, что ФГУП получил 51% акций. Из-за перекрестной схемы акционирования менеджмент фактически контролировал акционеров. Скорее всего, завод просто забрали в госсобственность. Так что в скором будущем нельзя исключать повышения пошлин на импорт иномарок...
Линейный вид
